库存压力压制塑料反弹

行情回顾

今天塑料1405合约低开高走，震荡上行，表现较为强势。早盘塑料1405合约以10380元/吨价格小幅低开，开盘后受沪铜跌停影响快速回落，最低下探至10330元/吨，随后震荡上行，全天在均线上方震荡整理，下午2点半以后出现快速拉升，最高上冲至10550元/吨，尾盘以次高点10545元/吨报收，较上一交易日上涨110元/吨，涨幅1.05%。成交量基本持平，持仓量减仓29616至168462手。

现货情况

一方面，石化库存高企压力突出。2月最后一周国内石化库存减少2万多吨，市场压力瞬间释放不少，但前期库存积累量较大，总库存依旧处于高位，而在2月底3月初石化库存又呈现出连续增长趋势。3月4日相关数据显示，三大地石化库存较此前一周增加了1000多吨，特别是线性库存增长明显，单是华东地区库存就增加了3000多吨。2月下半旬的总体增幅同比也增长超过8%，明显较去年的库存压力增大。

在库存数据不断增长的同时，进口量也在增长。数据显示，1月份国内聚乙烯的进出口增加了不少，特别是聚乙烯进口量突破了100万吨，同比增长了0.32%。进口量增加也一定程度上加大了国内供应压力。

另一方面，高开工率、高负荷的生产也成为未来供应加大的潜在威胁。从石化行业装置运行情况看，企业LLDPE装置和全密度装置检修的并不多，一季度石化装置开工率明显较去年下半年上升，基本维持在80%-90%。除了几条停工已久的装置线，其余基本都满负荷开工。目前石化企业中仅大庆石化8万吨的LLDPE装置停车。总体而言，国内石化的装置运行平稳，使得市场的供应货源正源源不断地累积成库存。

技术面分析

塑料受整体工业品带动，短期出现反弹。1405合约再度上冲前期低点10500平台，短期将围绕10500一线展开震荡。指标上看，日K线KDJ指标形成金叉，短期仍有反弹要求。1409合约在跌破下降通道下沿后，快速反弹回到通道内，短期修复指标，前期低点10300一线将有强阻力，近期关注整体工业品反弹力度，逢反弹逐步加仓空单。

后市展望

塑料1405合约前期空单在10350附近减仓后，仓位保留10%。后市逢反弹在1409合约上布局空单，反弹区间在10200-10300之间，仓位控制在20%左右。

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