一、行情回顾

    今日国内盘股指期货主力合约IF1504早盘低开于3868.0点。开盘后期指围绕均价线震荡整理，最高反弹至3876.0点。但午后期指震荡回落，最低下探至3837.6点。期指全天走势比较弱，大部分时间都运行在均价线下方。股指期货IF1504主力合约最终收报于3854.8点，较上一交易日结算价下跌14.6点，跌幅为0.38%。成交量较上一交易日放量38.3万手（单边），至81.7万手（单边）；持仓较上一交易日增仓2.7万手（单边），至13.2万手（单边）。

    现货沪深300指数震荡整理、小幅下跌。经过多日连续大涨之后，今日沪指降温明显。盘初围绕3577点红绿震荡，临近午盘在高铁、建筑工程等基建股的带动下走强，盘中站上3600点再创近7年来新高。沪指午后一度跳水翻绿，临近尾盘勉强翻红，深成指则小幅下挫，创业板指今日弱势震荡尾盘接近平盘。盘面上，高铁、建筑工程等基建股涨幅居前，油气改革、电力、水利等板块涨幅也超过了2%。此前连续大涨的机场航运板块跌近2%，钢铁、银行、保险、券商等权重股跌幅居前。截至收盘，沪深300指数周四收盘下跌6.32点，跌幅为0.16%，报3839.74点。全天共成交4632.1亿元，比前一交易日减少212.6亿元。

    二、基本面

    物价回升不改通缩预期。近期物价的回升，以及两会确定的今年物价控制的较高目标，并不会改变年内中国物价将延续长期低迷的态势，年内通缩预期仍会持续；工业品价格持续低迷，意味着工业经济效益还难有改善，经济底部徘徊期间，运营困难局面还将持续。

    外汇占款“转正”，货币宽松预期难减。央行3月18日更新的金融机构人民币信贷收支表显示，2月末金融机构外汇买卖(即外汇占款)余额为293429.99亿元，较1月末的293007.85亿元增加了422.14亿元。金融机构外汇占款在连续两个月负增长后转为正增长，增量规模创出去年10月份以来的新高。

    IPO审核节奏加快，本周12公司上会。今年以来，证监会已经审核了55家公司的首发申请，其中，50家获得通过，2家被否，3家暂未表决，通过率为90.91%。进入3月份以来，发审委审核速度不断加快。截至目前，已经连续3周保持高压态势，前两周上会公司均达到了10家，本周12家公司上会也是创出新高。

    牛市逻辑强化，上涨空间打开。在一举攻破3478点压力位后，沪综指周三继续高歌猛进、量价齐升，再创近七年新高。蓝筹股和成长股联袂上涨、比翼齐飞。打新资金解冻回流、M2增速超预期回升、养老金入市破题、央行续作约5000亿MLF及管理层对稳增长、宽货币、改革牛的积极表态，令流动性宽松和改革红利两大牛市逻辑被再度强化，技术面3478点的突破更使上涨空间进一步打开。

    三、操作建议

    技术面上，今天IF1504股指期货震荡下跌，最终收出了一根略微带上下影线的小阴线。但期指仍然收在所有中短期均线之上，走势仍比较强。不过短期内期指连续上涨幅度比较大，技术性上调整的要求非常强烈。而且KDJ等技术指标已经开始拐头向下，短期或还有回落空间。操作上，建议股指期货IF1504可考虑在3850--3880点一线介入空单，控制好仓位。