逢低买盘介入  橡胶强势涨停

一、内外盘走势

因橡胶期货合约在周一大幅下跌之后，投资者寻求逢低买入，提振了橡胶市场人气。最终今天东京工业品交易所(TOCOM)8月份交割的橡胶期货价格大涨10.5日元，报收于每公斤234.9日元，涨幅为4.68%。

受外盘橡胶期货价格大涨的刺激，今日国内盘橡胶主力合约Ru1409早盘小幅高开于14595元。开盘后期价震荡反弹、逐波走高，最终封住涨停。橡胶期价全天走势很强，基本上大部分时间都运行在均价线上方。橡胶1409合约最终收报收于15215元，较上一交易日结算价上涨720元，涨幅为4.97%。成交量较上一交易日放量9.6万手，66.8万手；持仓较上一交易日增仓0.2万手，至21.4万手。

二、消息面

宏观面上，人民币汇率近五周来连续下跌，变相提高了进口胶成本，贸易商出货意愿降低，传递到期货市场上，导致低位杀跌力量显著下降。据海关数据，2013年我国进口天然橡胶247万吨，同比增长13.5%。2014年1月份天然橡胶进口量为34.3万吨，较去年同期增长36.5%。天胶进口增幅远超市场每年约5%的需求增量，天胶进口量大增与人民币持续升值和进口胶汇率套利不无关系。目前随着人民币在1月中旬逆转升值趋势，并在近期出现快速贬值现象，进口胶的汇率风险陡增。同时，随着国内期货价格带动现货价格持续走低，国内现货价长期对外贸胶升水的局面已经扭转。而且进口胶倾销高潮已经过去，自2月份开始尤其是3月份以后，进口胶规模会显著下降，人民币贬值正在改变进口胶长期倾销的局面。

基本面上，天然橡胶生产国协会（ANRPC）最近表示，2013年旗下11个成员国天胶产量增长4.7%。ANRPC在2月公布的天胶趋势及统计的月度报告中称，2013年天胶产量总计为1115万吨。马来西亚、泰国和菲律宾均对2013年产量数据做出修正，这导致ANRPC修正其2013年产量预估。1月时，该协会表示2013年天胶产量为1095万吨，较2012年增长3.2%。

现货市场上，浙江地区天然橡胶市场，云南国营全乳胶市场报价在14100-14400元/吨左右，海南国营全乳胶市场报价在14100-14300元/吨左右，云南标二市场报价在13500元/吨左右，越南3L含17%税在15000元/吨左右，泰三烟片市场含17%税在14700-14800元/吨左右，贸易商出货有限，下游工厂询盘气氛一般，市场成交有限。

从去年10月收储利好兑现开始，沪胶价格回落了30%，但同时总持仓增加120%。在下跌过程中持仓不断增加，一方面说明在沪胶反季节下跌中不断有抄底多头被套，另一方面说明市场中多空分歧随着沪胶价格不断刷新低点而逐渐增大。当前，天胶市场供过于求基本成为共识，但经过长期下跌后，沪胶价格已经进入相对低位，后市趋势性下跌行情将不再流畅。

三、操作建议

技术面上，今天TOCOM的8月橡胶期价大幅反弹，收出了一根大阳线。期价一举站上了5日和10日均线，而且KDJ指标开始拐头向上，短期或还有反弹。与此同时，上方的压力也会比较大，反弹空间可能有限。今天上海橡胶1409合约同样大幅反弹、最终封住涨停，收出了一根光头中阳线。期价一改昨天的弱势，站在了15000元之上。操作上，建议上海橡胶1409空单离场，可以在15000元附近适当介入多单。