一、行情回顾

    因投资者趁近来金价上涨了结获利，且希腊反紧缩政党在大选获胜后并未主张让该国退出欧元区，这使得市场紧张情绪有所缓解，隔夜COMEX期金价格震荡下跌。最终纽约商业交易所(NYMEX)下属商品期货交易所(COMEX)2月份交割的黄金期货价格下跌13.2美元，报收于每盎司1279.4美元，跌幅为1.02%。

    受隔夜外盘黄金期货价格走弱的影响，沪金期价今天全天走势比较弱，基本上都运行在均价线下方。最终今日沪金主力合约Au1506合约收报收于259.90元，较上一交易日结算价下跌1.25元，跌幅为0.48%。成交量较上一交易日缩量1.3万手，至22.5万手；持仓较上一交易日增仓0.2万手，至24.5万手。

    二、基本面

    欧洲央行(ECB)执委科尔在周一发表的报纸采访中表示，欧洲央行将不会参与对希腊的债务减免。“不是由欧洲央行决定希腊是否需要债务减免，”科尔对德国商报称，“但是，欧洲央行不能同意对希腊实行债务减免，其中包括欧洲央行所持的希腊债券，这是绝对明确的，”他表示，并补充称从法律角度看减免是不可能的。

    2014年美国经济持续复苏，市场风险偏好总体偏高。黄金作为避险资产的功能并未得到有效发挥，反而由于美联储加息预期升温不断受到打压。2015年全球通缩压力加大，美联储能否如期在年中加息成疑。由于通胀预期不佳，实际利率上行概率加大，全球风险资产波动率也不断增大。

    华尔街逐渐形成的观念认为，今年美国股市的波动性将显著增加。从反映美股波动率的VIX指数可以看出，去年下半年开始，VIX指数短期飙升次数明显增多。这反映了避险情绪的回归，对黄金是利多提振。另外，从美国公司债的信用利差上看，信用利差在去年年中开始显著走高。从垃圾债与国债的利差来看，债券风险溢价有走强的趋势，反映出市场对于风险偏好开始有所降温。黄金的避险功能有望重新启动，在2015年对黄金需求形成一定的利多支撑。

    持仓方面，截至1月27日，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量为743.44吨，较前一交易日增加1.79吨。

    三、操作建议

    技术面上，隔夜COMEX的2月黄金期价震荡下跌，收出了一根带上下影线的中阴线。期价收在了5天均线之下，走势明显转弱。而且5天均线及技术指标KDJ已出现拐头向下，短期应该还有调整空间。今天上海沪金1506合约震荡下跌，收出了一根红十字星，期价重心开始下移，短期走势或不乐观。操作上，建议上海沪金1506多单减仓，激进型投资者可考虑在261元一线适当介入空单。