周四黑色商品走势分化，焦煤焦炭走高，铁矿、螺纹持续收跌。

        焦煤1505合约小幅上涨，开盘价报740，终盘报收743（+3），持仓量为173282，日增仓9176。焦炭1505合约震荡上行，开盘价报1056元，终盘报收1063（+13），持仓量为130880，日减仓594。现货市场：国内煤焦市场持稳运行。太原西曲焦煤(S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报940元/吨，持平；一级冶金焦太原报价965元/吨(出厂含税价)，持平；天津港报价1185元/吨(平仓含税价)，持平；二级冶金焦天津港报价1080元/吨(平仓含税价)，持平。操作上，在焦炭1501继续减仓上行的带动下，1505合约的运行重心也有所上移，但考虑到现货市场压力仍然较大，预计上行空间仍有限，焦煤则将继续弱于焦炭，整体仍以震荡思路对待。

    铁矿石回调依旧，1505合约先跌后涨，多头减仓早盘多头减仓期价下探至507元/吨的低位后开始企稳回升，报收512(+0.20%)，日减仓1838手，资金流出815万。受政府加大基建投资力度消息提振，铁矿石期货周二涨停。但这些投资难以在短期内转化为实际需求，铁矿石现货市场供过于求局面仍将延续，期货反弹也难以持久。面对铁矿石价格大幅下跌，国际铁矿石生产商的信心却毫不动摇。淡水河谷、力拓和必和必拓这三大巨头的铁矿石生产成本不足50美元/吨，而FMG等的铁矿石生产成本较高，因此铁矿石价格越低，三大国外矿商就越坚持扩产，通过低成本将竞争对手挤出市场。按照主要矿商的产量，预计2015年国际铁矿石新增产能有望超过1亿吨。我国铁矿石的产量增速也明显超过需求增速。据统计，2014年前11个月，国产铁矿石原矿产量同比增长4.8%。相对于下游生铁产量同比仅增长0.4%而言，铁矿石市场供过于求的局面正在进一步加剧。因此，从中长期来看，铁矿石价格或将继续下跌。现货方面，国内矿市场总体运行平稳，唐山遵化66%铁精粉湿基不含税现金出厂价480-490元/吨；进口矿市场报价基本稳定，日照港61.5%pb粉主流价格在505元/吨左右。操作上，多单谨慎持有，关注520一线压力。

    螺纹钢期货主力合约1505弱势整理，终盘报收2579，跌7元/吨，持仓量为2206252，日减仓19120。螺纹钢1505震荡微跌，收2579(-6)，总减仓1.9万余手，成交量降低。当前钢铁行业基本面不容乐观，钢厂生产位于高位，消费又面临淡季需求，供过于求的矛盾在春节前日益激化，然而黑色商品期货经历了一年的下跌后，各个品种均位于历史低点，春节前铁矿石下行空间相对有限，对钢价形成一定成本支撑。现货方面，唐山等地成交暗降，今日三级抗震主流报价2380-2400元/吨；上海螺纹主流报价2670-2690元/吨；唐山钢坯报价平稳，2100-2110元/吨。综合考虑供需、成本以及资金因素，预计春节前钢材将维持区间震荡关注2530-2620区间。