一、行情回顾

    因现货豆粕价格回落，打压豆粕期货市场价格，隔夜芝加哥期货交易所豆粕期货价格小幅回落。最终芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的3月豆粕合约下跌1.1美元/短吨，报收于354.0美元/短吨，跌幅为0.31%。

    受隔夜外盘豆粕期货价格下跌的影响，大连豆粕期价今天全天走势相对仍比较弱，大部分时间都运行在均价线下方。最终今日豆粕主力合约M1505合约收报收于2864元，较上一交易日结算价上涨1元，涨幅为0.03%。成交量较上一交易日大幅缩量35.1万手，至93.2万手；持仓较上一交易日增仓3.7万手，至187.9万手。

    二、基本面

    美国农业部（USDA）将在周四发布出口销售周度报告。分析师预期这份报告将显示，截至2015年1月1日的一周里，美国大豆出口净销售量达到50到70万吨，上一周的销售量为61.1万吨。同时，分析师预计当周美国豆粕出口净销售量为5到20万短吨，上周为15.8万短吨。

    据统计及压榨、成交推算，截至12月底油厂豆粕库存约为60万吨，11月底为37万吨，2013年同期为61万吨。整体来看油厂豆粕库存压力有限，由于未执行合同数量高于去年同期，加之美豆成本支撑，短期内豆粕降价空间有限。12月-1月大豆到港总量在1500-1550万吨，显着高于上年度同期的1332万吨，加之油厂开机安排较满，后期豆粕供给量仍较大，油厂库存压力的变化要取决于下游厂商提货情况。

    由于春节前大豆供应充足，油厂开机处于高位，豆粕、豆油供给充足，价格承受压力。从销售情况来看，豆粕压力要大于豆油。目前CBOT大豆价格呈现近强远弱格局，导致2、3月进口成本显着高于4、5月。预计春节前压榨利润将有所下降，南美大豆上市后，进口成本或出现下降，支撑压榨利润回升。

    现货方面，据中国饲料行业信息网消息，今天全国主要豆粕市场价格如下。山东临沂地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3160元/吨，跌10元/吨。江苏连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3290元/吨，涨20元/吨。陕西西安地区今日豆粕价格：43%蛋白：3380元/吨，涨10元/吨。华北天津内资油厂今日豆粕价格：43%蛋白：3180元/吨，跌50元/吨。

    三、操作建议

    技术面上，隔夜CBOT豆粕期货价格小幅下跌，收出了一根带上下影线的小阴线。期价继续收在5天和10天均线之上，走势仍相对较强，短期应还有技术性反弹空间。今天大商所豆粕1505略微收高，最终收出了一根带上下影线的小阳线，但期价仍未能突破20天均线，说明上方压力仍比较大。短期或仍有反弹空间，但幅度可能有限。操作上，建议豆粕1505仍可考虑在20天均线附近介入空单。