一、期货行情

2014钢材市场以弱跌收官，2014年是螺纹钢单边下跌的一年，尤其在下半年跌势加速，频频创下上市来新低，只有在3月份和10月份出现过小幅反弹。经济改革所带来的投资增速放缓，房地产风险持续加剧，限购、限贷松绑均未能止住房价下滑，原料成本端坍塌，市场悲观氛围浓厚，期价跌势不止，螺纹钢指数更是达到了1000多点的巨大振幅。年底在央行降息和调整存款口径的资金宽松信号释放后，出现了小波的翘尾行情。在基建项目的批复和新环保法即将实施的提振下12月30日黑色产业链期货品种全线涨停，12月31日承压调整，收2593（-14）跌0.54，总减仓13万余手，成交量降低。

二、库存方面

(1)12月份的产出指数为52.2%，环比上升17.5个百分点，APEC会议结束后，河北钢厂的产能利用率恢复到正常水平。从中钢协公布的数据来看，12月全国重点钢厂产量也增长，12月上旬和中旬全国重点钢企粗钢日均产量分别为175万吨和178万吨，高于11月份同期产量。从Mysteel调查的河北和全国样本钢厂高炉开工率上看，12月份全国钢厂和唐山钢厂的高炉开工率也开始回升。

(2)12月份成品材库存指数为40%，环比上升1.7个百分点，河北钢厂的钢材库存继续下降，但下降趋势放缓。中钢协统计数据显示，12月中旬末重点钢企钢材库存为1488万吨，较11月中旬末上升42万吨，全国重点钢厂库存开始增长。Mysteel统计的数据显示，12月26日全国主要钢材的社会库存为963万吨，比11月底下降7万吨。值得注意的是，12月26日当周的社会库存周环比开始增长，按照历史规律，未来几个月社会库存将开始持续增长。

(3)12月份的原材料库存指数为44.7%，环比回升0.8个百分点，钢厂原料库存继续下降，但趋势放缓。Mysteel统计的数据显示12月份全国样本钢厂的焦煤库存环比小幅下降，矿石库存也继续回升。从原料采购来源看，12月份河北钢厂国产矿采购量与11月份基本持平，进口矿的采购量环比增长，进口矿配比继续增加，Mysteel调查的12月份全国样本钢厂的进口矿配比也继续上升。

(4)由于产量增长较多，市场供应过剩加剧，12月份全国钢材价格明显下滑。12月份Mysteel钢材综合价格环比下滑3.5%或110元/吨至3027元/吨，比去年同期下滑16.7%或606元/吨。分品种看，长材环比下滑4.9%，同比下滑19.9%；扁平材环比下滑2.3%，同比下滑13.8%。原料方面，12月份铁矿石综合价格为530元/吨，环比下滑8.3%或48元/吨，同比下滑44.5%或425元/吨。焦炭综合价格为925元/吨，环比下滑0.26%或2元/吨，同比下滑28%或365元/吨。

三、需求方面

(1)钢铁市场活跃度低迷。12月钢铁流通业ＰＭＩ总指数44．9，降至历史最低点，销售量指数较前一月下降3．3个百分点，钢铁贸易企业销售量明显减少，且随着钢铁原料铁矿石及钢坯价格的大幅下跌，钢材市场价格也大幅下滑。

(2)钢铁下游订单继续缩减。12月总订单指数环比下降3．1个百分点，表明钢铁下游需求继续缩减。其中国内订单指数较上月下降3个百分点，来自国内用户的订单量继续减少；出口订单指数环比下降4．5个百分点，国外需求明显下降。

　(3)钢铁贸易企业对后市缺乏信心。12月走势判断指数环比下降3．3个百分点，其中71．5％的企业看跌后市，绝大多数钢贸企业对后市缺乏信心。钢贸企业采购意愿较弱，12月采购意愿指数环比下降2．5个百分点，53．9％的企业采购意愿下降。

由此可见，1月份国内钢铁市场仍然保持疲软。从供应角度看，12月份原本属于生产淡季，但由于钢厂盈利空间较大，多数钢厂均无减产计划，预计1月份这种情况将持续，市场供应压力仍然很高。从需求角度看，12月份大中型钢厂钢材库存开始增加，社会库存也开始增长，表明终端需求萎缩，而1月份需求持续收缩的概率很大，市场供应过剩局面不会改变。从成本角度看，12月份铁矿石价格再次大幅下滑，但进入12月底后，期货市场开始上涨，铁矿石价格继续下行空间有限。从宏观面来看，央行将同业存款纳入存款口径，并将准备金暂定为零，这意味向市场注入大量的流动资金，有助于经济企稳，但短期难以提振钢材需求。因此，整体上判断，1月份国内钢铁市场仍然供过于求，钢材价格将继续下滑。

四、本钢坯方面

元旦小长假期间，原料唐山钢坯市场成交低迷，厂家信心继续受挫，累计下调报价70元/吨，现国义、兴隆、安丰、宏兴普碳含税出厂价2120元/吨。原料市场又跌出新底点，成本支撑坍塌，钢价下行压力大。而目前钢市整体大环境偏弱，年末结算期刚过，厂家资金紧张的局面难有改观，加之下游对于坯料的采购也不怎么积极，因此，钢坯价格还有下行空间。

五、铁矿石方面

2014年，随着全球铁矿石价格暴跌，国际矿山巨头出于保证利润以及借势联合清理国际矿市秩序的目的，主动降价和扩产；进一步加剧国际铁矿石市场供求矛盾。且以海外三大矿山巨头的低成本矿石为主，纷纷在全力打压高成本矿山，抢夺市场份额；全球矿市后期产能、供应过剩压力会越来越大，价格竞争将更加的激烈。中国钢铁需求回落，铁矿石的消耗也将呈现冲高回落趋势；另外，钢铁行业资金紧张的局面一日不解，对矿石等原料的打压也一日不会松懈。虽然年末四大矿山均宣布推迟前期扩产计划，但总体扩产计划不变，因此对于未来供给压力较前期预期出现略微转好，有助于对于铁矿石价格的起稳，但刺激反弹的动力明显不足。因此，在供强需弱局面下，2015年铁矿石市场还有继续走弱的空间，低成本将继续成为常态。

六、再来说说基建批复和新环保法。

（1）进入年底收官之时，国家发改委频出大招，集中审批一批机场、铁路、公路等项目，四季度以来发改委集中批复基建项目总额超万亿元。发改委网站12月23日披露，近日批复6个基建项目，总投资额约253.4亿元。据初步统计，四季度以来，发改委累计批复项目达49个，金额近1.4万亿元。机构认为，发改委密集批复的基建项目，将为明年稳增长提供重要支撑，并提升工程机械需求。另外，“一带一路”战略作为2015年经济工作重点，在亚投行和丝路基金的支持下，互联互通建设将进入实质性阶段，工程机械出口也迎来发展良机。

分析师张琳向记者表示，“目前都还处于计划阶段，基础建设的具体项目，这些项目什么时候才能正式动工，能拉动多少钢铁需求这些都是悬而未决的，尤其是铁路，从开始规划到正式动工可能需要花费数年时间，而在这期间，很多钢企可能已经退出钢铁行业。”另外，记者得到的数据显示，在今年各行业需求钢铁的排行榜上，铁路对钢材的需求量仅为520万吨，是房地产行业钢材需求的1.33%，而明年预测的铁路用钢材数量也是520万吨，与今年持平。

此利好消息对钢市有一定的提振作用，但钢材的主要需求是楼市，目前楼市仍处于弱势调整期、铁公基建设等重大项目发力难补窟窿。从2014年开始的房地产投资持续大降、步入周期性弱势回调期，全国楼市价量齐跌。刚刚结束的中央经济工作会议，继2013年度来第二次只字未提房地产行业，使得行业担忧更甚。短期来看，高层不会放任房地产急速萎缩，但也不会允许过度刺激；因此，2015年的房地产行业还将继续处在弱势调整期，行业开发投资增速还将有较大的下降空间。虽然国家通过大幅增加铁公基、保障房、新型城镇化、水利水电、一路一带等重大稳增长项目来微刺激措施，但铁公基还是难以填补房地产走软带来的窟窿。不过需要指出的是，国家对于轻投资、重消费的整体调结构思路来看，在财政投资提量收缩、社会资本对进入投资领域仍有担忧，固投、基建、房地产、交通等重点项目还将继续面对较大项目融资压力。2015年我国的重大工程项目建设，虽然无法全面接手房地产回落带来的空缺，但依然会带来阶段性的钢铁需求集中释放过程。

（2）对于钢铁行业来说，其未来发展走向还有一个重要的外部因素必须考虑，那就是环保风暴。今年10月份，国务院颁布《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》要求河北省到2017年底，压缩钢铁产能6000万吨以上。河北省随后制定《削减煤炭消费及压减钢铁产能任务分解方案》，提出到2015年底，压缩炼铁产能1447万吨、粗钢产能1586万吨，减少煤炭消费875万吨。如果说这一文件的颁布算是国家开始重视环保的热身，那么2015年1月1日起开始实行的《新环保法》可以看做是国家要将环保进行到底的正式出击，新环保法“利剑”落地仍面临诸多困境。

对于《新环保法》，全国工商联环境服务业商会会长、桑德环境董事长文一波表示，新版环保法实施关键是要解决统一严格执法的问题。据他测算，污染治理将为企业带来成本上升2%左右，但是在有些地方政府区别对待污染企业，执法不严，使得淘汰落后产能难上加难。业内人士普遍认为，严格执法，将是新环保法落地最为关键的问题，短期内也不可能严格执法，故达不到立竿见影的效果。即使《新环保法》虽然能够给国内钢铁行业带来焕然一新的景象，但是该法律侧重的仍然是环保这一块，钢铁行业也不可能因为《新环保法》快速实现脱胎换骨，钢铁行业的顽疾很多，环保只是其中一方面，不能指望一个《新环保法》就能一蹴而就发生质的改变。

综上所述，2015年钢铁行业的熊市大格局并未改变，表现在需求增速减缓和成本塌陷带来的钢价的整体下滑。不过由于2015年产能的有效控制，2015年内粗钢产量增速有限，即使需求增速减缓，供需矛盾也并不会继续恶化。加上钢贸商从市场的退出导致钢材社会库存急剧下降，钢贸蓄水池功能弱化，因此由于钢材消费带来的钢价的季节性波动将会更加明显。所以虽然钢价还处于熊市结构中，但是不排除季节性因素下钢价出现的阶段性回暖。

 以上内容，仅供参考，不做交易依据。期市有风险，投资需谨慎。