一、行情回顾

    因圣诞节假期休市，隔夜芝加哥期货交易所豆粕期货没有交易。

    尽管没有隔夜外盘指引，今日国内盘豆粕主力合约M1505早盘仍高开于2843元。开盘后期价略微有所回落，最低下探至2837元。但随后期价震荡反弹，临近尾盘时最高反弹至2867元。豆粕期价全天走势相对较强，基本上都运行在均价线上方。豆粕1505合约最终收报收于2862元，较上一交易日结算价上涨29元，涨幅为1.02%。成交量较上一交易日放量8.0万手，至80.9万手；持仓较上一交易日减仓8.2万手，至201.9万手。

    二、基本面

    据德国汉堡的行业刊物油世界称，2014年11月份巴西大豆压榨量出现反季节增长，达到310万吨。根据巴西植物油行业协会发布的12月份供需报告显示，2014公历年巴西大豆压榨量预期为3630万吨，高于2013年的3623.8万吨。

    2014/15 年全球大豆供给增加。至2014 年底，美国大豆已基本完成收割工作。由于2014 年美豆产量达到了历史新高，随着美豆的大量收割上市，供给压力成为主导市场行情的主要因素。据美国农业部2014 年12月发布的全球大豆供需报告，预计2014/15 年全球大豆产量为3.12808 亿吨，较2013/14 年度继续增加2750.6 万吨，其中增产主要来源于美豆种植面积和单产的大幅增加和南美大豆的增产预期，其中美国、巴西、阿根廷大豆分别增加1633 万吨、730 万吨、100 万吨；预计14/15年度全球大豆国内消费量为2.86067 亿吨，较13/14 年度增加1345.3 万吨。因此，由于全球大豆供应的增加超过了需求增加，使得期末库存增加至8986.8 万吨，库存消费比增加至31.42%，超过了2013/14 年度的24.42%，全球大豆供需呈现宽松的局面。

    生猪存栏量同比减少，但整体供给偏多。根据国家统计局公布数据推算，2014 年1-3 季度全国生猪存栏量先降后增，3 季度约为4.65 亿头，同比下降2.1%，仍处于历史较高水平。另据农业部监测数据推算，自2014 年以来，全国4000 个监测点能繁母猪存栏比持续下降，11月份降至10.12%，较1 月份下降1.08 个百分点，同比下降0.49 个百分点，但仍高于9-10%的正常水平。

    现货方面，今日国内豆粕现货价格整体维稳、局部回落。全国豆粕市场销售平均价格为3310元/吨，较昨日下跌10元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3242元/吨，较昨日下跌4元/吨；全国主要销区市场均价为3378元/吨，较昨日下跌16元/吨。市场缺乏指引，油厂调价谨慎，报价多以维稳为主，部分油厂继续小幅回落。相对于油厂，贸易商降价幅度较大，主要因当前现货供应较前期宽松，担忧价格会进一步滑落。美豆短期内震荡行情难改，国内粕价也可能将维持稳中调整。

    三、操作建议

    技术面上，今天大商所豆粕1505高开高走、大幅上涨，最终收出了一根略微带上下影线的阳线，连续第二个交易日收出阳线。期价收在了5天均线之上，走势明显转强，短期可能仍有反弹空间。操作上，建议豆粕1505多单持有，仍可考虑依托5天均线介入多单。