一、行情回顾

    因在圣诞节假期前，市场交投清淡，豆粕现货市场几无变动，隔夜芝加哥期货交易所豆粕期货价格小幅震荡。最终芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的1月豆粕合约上涨0.1美元/短吨，报收于371.4美元/短吨，涨幅为0.03%。

    尽管隔夜外盘豆粕期货价格收高，但今日国内盘豆粕主力合约M1505早盘仍低开于2825元。开盘后期价略微有所回落，最低下探至2823元。但随后期价震荡反弹，临近午盘时最高反弹至2841元。豆粕期价全天走势相对较强，基本上都运行在均价线上方。豆粕1505合约最终收报收于2833元，较上一交易日结算价下跌6元，跌幅为0.21%。成交量较上一交易日大幅缩量40.4万手，至72.9万手；持仓较上一交易日减仓3.8万手，至210.1万手。

    二、基本面

    据德国汉堡的行业刊物油世界称，2014年11月份巴西大豆压榨量出现反季节增长，达到310万吨。根据巴西植物油行业协会发布的12月份供需报告显示，2014公历年巴西大豆压榨量预期为3630万吨，高于2013年的3623.8万吨。

    国家粮油信息中心12月25日消息，12月以来，大豆集中到港，油厂压榨积极性较高，开机率持续处于55%左右的高水平。尽管豆油供给增加，但由于豆油销售情况良好，过去三周豆油库存小幅下降。本周油厂开机率将较上周小幅提高，大连豆油期价下跌下游采购意愿下降，豆油库存或将企稳回升。预计至周末国内豆油库存将达到125万吨左右，较上周末增加4%。

    养殖业持续不景气，豆粕需求不旺。由于政府抑制三公消费，加之经济增速下滑，今年以来养殖产品价格稳中趋落，养殖业持续不景气，饲料消费量下降。据统计，2013年我国饲料产量为1.91亿吨，同比下降1.8%，为饲料工业发展三十年来的首次下降。据预计，今年饲料产量继续下降的可能性较大。目前，生猪存量继续下降，而能繁母猪存栏量已经连续15个月下滑，加之四季度出栏量将增加，生猪养殖恢复遥遥无期。

    现货方面，今日山东青岛港进口大豆分销价为3420元/吨，较上个交易日持平；全国豆粕市场销售平均价格为3320元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3247元/吨；散装四级豆油均价为5705元/吨，较上个交易日均价上涨4元/吨。

    三、操作建议

    技术面上，隔夜CBOT豆粕期货价格窄幅震荡、小幅上涨，收出了一根略微带上下影线的小阴线。期价继续收在所有中短期均线之上，走势相对仍比较强，上行应该还有空间，但上方的压力也比较大。今天大商所豆粕1505低开高走、小幅下跌，最终收出了一根略微带上下影线的阳线。出现了一定的止跌企稳迹象，调整或暂时告一段落，短期可能会有反弹。操作上，建议豆粕1505空单离场，可考虑在2820元适当介入多单。