一、行情回顾

    因供应吃紧和出口订单猛增，提振了豆粕期货市场人气，隔夜芝加哥期货交易所豆粕期货价格震荡收高。最终芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的1月豆粕合约上涨2.4美元/短吨，报收于371.5美元/短吨，涨幅为0.65%。

    受隔夜外盘豆粕期货价格上涨的推动，今日国内盘豆粕主力合约M1505早盘高开于2942元。开盘后期价略微有所反弹，最高反弹至2968元。但随后期价震荡回落，临近收盘时最低下探至2934元。豆粕期价全天走势相对仍较弱，基本上都运行在均价线下方。豆粕1505合约最终收报收于2944元，较上一交易日结算价上涨11元，涨幅为0.38%。成交量较上一交易日缩量19.9万手，至113.3万手；持仓较上一交易日减仓0.6万手，至213.3万手。

    二、基本面

    美国农业部（USDA）周四公布的豆粕出口销售报告显示：截至12月4日当周，美国2014-15年度豆粕出口净销售88,900吨，2015-16年度豆粕出口净销售减少200吨。当周，美国2014-15年度豆粕出口装船307,100吨。

    美国农业部的周度销售报告显示，截止到2014年12月4日，2014/15年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为1633万吨，高于一周前的1478万吨，也高于上年同期的1369万吨。过去一周美国对中国装运155万吨大豆，高于于前一周的装运量128万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2014/15年度大豆数量为886万吨，低于一周前的1019万吨，也低于去年同期的1083万吨。

    目前终端需求对豆粕行情推动作用有限。当前已进入12月份，元旦、春节日益临近，这期间正是禽畜出栏高峰期，随后养殖市场将进入低谷。统计数据显示，养殖市场指标性数据生猪存栏量以及能繁母猪存栏量均处于相对低位水平，这意味着对豆粕的需求将逐渐减少。此外，猪粮比当前仍处于盈亏平衡点6之下，且处于政府生猪调控预警的蓝色观察区域内，这或在一定程度上表明养殖户的养殖利润并不可观，进而影响其补栏的积极性。综合来看，终端需求对豆粕行情的推动作用有限。

    现货方面，今日山东青岛港进口大豆分销价为3580元/吨；全国豆粕市场销售平均价格为3396元/吨，较上个交易日上涨10元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3326元/吨，较上个交易日上涨10元/吨；散装四级豆油均价为5767元/吨，较上个交易日均价下跌25元/吨。

    三、操作建议

    技术面上，隔夜CBOT豆粕期货价格小幅上涨，收出了一根带上下影线的阳线。期价仍然收在了所有中短期均线之上，走势相对仍比较强。不过，豆粕期价连续上行之后，上方面临调整的压力也比较大，技术上也有调整的要求。今天大商所豆粕1505震荡收高，最终收出了一根带长上影线的小阳线。期价虽然继续收在了所有中短期均线之上，但短期面临调整的压力也愈加明显。操作上，建议豆粕1505多单适当减仓，做好盈利保护。