一、行情回顾

    因预计巴西大豆产量创纪录和获利了结带来的压力盖过了利好的美国大豆库存预估的影响，进而打压了豆粕期货市场人气，隔夜芝加哥期货交易所豆粕期货价格大幅下挫。最终芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的1月豆粕合约下跌6.2美元/短吨，报收于369.1美元/短吨，跌幅为1.65%。

    受隔夜外盘豆粕期货价格下跌的影响，今日国内盘豆粕主力合约M1505早盘低开于2927元。开盘后期价略微有所回落，最低下探至2916元。但随后期价震荡反弹，临近收盘时最高反弹至2950元。豆粕期价全天走势相对仍较强，基本上都运行在均价线上方。豆粕1505合约最终收报收于2947元，较上一交易日结算价上涨2元，涨幅为0.07%。成交量较上一交易日大幅缩量80.3万手，至133.2万手；持仓较上一交易日增仓3.8万手，至213.9万手。

    二、基本面

    美国农业部（USDA）周四公布的12月供需报告显示，美国2014/15年度大豆产量预估为39.58亿蒲式耳。11月预估为39.58亿蒲式耳。2013/14年度美国大豆产量预估为33.58亿蒲式耳。

    全球大豆供应依然宽松，豆类产品价格仍受压制。当前，美豆丰产格局已确定，南美天气良好，大豆播种速度将赶上往年同期水平，巴西大豆种植进度已超过八成，市场继续关注南美丰产预期，各机构预估大豆播种面积与产量均较往年增长。若南美天气不出现重大意外，全球大豆2014/2015年度供应过剩局面难改，这也就意味着美豆上方压力重重。若美豆整体维持震荡向下运行，这在一定程度上也不利于豆粕盘面企稳向好。

    终端需求对豆粕行情推动作用有限。当前时点已进入12月份，元旦、春节日益临近，这期间正是禽畜出栏高峰期，随后养殖市场将进入低谷。统计数据显示，养殖市场指标性数据生猪存栏量以及能繁母猪存栏量均处于相对低位水平，这意味着对豆粕的需求将逐渐减少。此外，猪粮比当前仍处于盈亏平衡点6之下，且处于政府生猪调控预警的蓝色观察区域内，这或在一定程度上表明养殖户的养殖利润并不可观，进而影响其补栏的积极性。综合来看，终端需求对豆粕行情的推动作用有限。

    现货方面，今日国内豆粕现货价格继续保持上涨态势。全国豆粕市场销售平均价格为3396元/吨，较昨日上涨10元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3326元/吨，较昨日上涨10元/吨；全国主要销区市场均价为3453元/吨，也较昨日上涨10元/吨。隔夜美国农业部报告对豆粕市场利好，虽然美豆没有出现上涨，但今日国内豆粕现货价格继续上调。预计美豆近期将维持在1000到1050美分之间震荡，而国内豆粕现货价格也以震荡调整走势为主，短期内上涨趋势将延续。

    三、操作建议

    技术面上，隔夜CBOT豆粕期货价格大幅下跌，收出了一根略微带上下影线的阴线。但期价仍然收在了所有中短期均线之上，走势相对仍比较强。不过，豆粕期价连续上行之后，技术上也有调整的要求。今天大商所豆粕1505低开高走、略微上涨，最终收出了一根带上下影线的阳线。期价继续收在所有中短期均线之上，上涨应还有空间。不过3000元整数关口面临的压力也会比较大。操作上，建议豆粕1505多单谨慎持有、做好盈利保护，关注3000元整数关口的争夺。