豆粕大幅回落  短期或不乐观

    一、行情回顾

    因受技术性卖盘和现货价格走软传闻拖累，上周五芝加哥期货交易所豆粕期货价格冲高回落。最终芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的1月豆粕合约下跌10.4美元/短吨，报收于366.3美元/短吨，跌幅为2.76%。

    受上周五外盘豆粕期货价格下跌的影响，今日国内豆粕主力合约M1505早盘大幅低开于2843元。开盘后期价震荡回落，最低下探至2817元。但随后期价震荡有所反弹，最高反弹至2858元。豆粕期价全天走势相对仍较弱，基本上都运行在均价线下方。豆粕1505合约最终收报收于2837元，较上一交易日结算价下跌55元，跌幅为1.90%。成交量较上一交易日略微放量0.8万手，至142.1万手；持仓较上一交易日减仓2.1万手，至210.8万手。

    二、基本面

     美国农业部（USDA）周五公布的豆粕出口销售报告显示：截至11月20日当周，美国2014-15年度豆粕出口净销售减少22,300吨，2015-16年度豆粕出口净销售174,300吨。当周，美国2014-15年度豆粕出口装船417,300吨。

    2014年度美豆增产成定局。美国农业部最新公布的11月供需报告显示2014年度美豆增产已成定局，预计2014/2015年度美国大豆总产量达到创纪录的1.0773亿吨（39.58亿蒲式耳），较10月预估增加86万吨，国内消费量和出口量也相应调高，期末库存维持在1225万吨（4.5亿蒲式耳），仅次于2006年度的1562万吨，库存消费比也上升至12.5%，较2013年度2.6%显著上升。

    中国对进口大豆依赖度增加。从贸易格局来看，国内进口大豆数量逐年增长，尤其2008年金融危机之后，美国实行超低利率政策，中美利差扩大，人民币持续升值，这导致国内大豆融资贸易盛行，目前每年国内进口大豆中约20%属于融资性进口。另外，从国内大豆产业链来看，2013年全国油厂压榨产能达到1.2亿吨，全年大豆压榨量约为6800万吨，产能严重过剩，而国产大豆生产继续处于萎缩态势，据预测，2014年中国大豆播种面积同比减7%，大豆产量仅有1170万吨，创22年来最低水平。2013年以来，国产大豆基本退出了压榨领域，因此，国内油厂对进口大豆的依赖程度有增无减，大豆进口量将逐年增加，市场预计2014/2015年度中国将进口7400万吨大豆。

    现货方面，今日国内豆粕现货价格整体回落。全国豆粕市场销售平均价格为3414元/吨，较上周五下跌42元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3326元/吨，较上周五下跌21元/吨；全国主要销区市场均价为3502元/吨，较上周五下跌52元/吨。今日销区市场价格跌幅较大主要是由于之前部分地区断货而使贸易商抬高报价，随着货源不断进入市场，价格趋于理性回归。在美豆大幅下挫的打压之下，国内豆粕现货市场近期将以弱势运行为主，但因部分地区豆粕现货供应还处于偏紧格局，价格跌幅受限。

    三、操作建议

    技术面上，上周五CBOT豆粕期货价格冲高回落、大幅下跌，收出了一根带长上下影线的中阴线。期价勉强收在了10天均线之上，但走势已经出现转弱的迹象，顺势或还有下跌的空间。今天大商所豆粕1505低开震荡、大幅下跌，最终收出了一根带上下影线的小阴线。期价收在了所有中短期均线之下，走势不太乐观。操作上，建议豆粕1505减仓，关注2800元一线的争夺。

   以上内容，仅供参考，不做交易依据。期货有风险，投资需谨慎。