橡胶日评20141125

    一.行情回顾

    25日沪胶1505合约在昨日收盘价格的基础上小幅高开在12730，早盘震荡回落至12610，午后较为强劲反弹，尾盘以接近最高点12845收盘。截至收盘，1505合约上涨160，涨幅为1.26%。成交量为54万手，与昨日50万手成交量相比小幅下降，。

    截至25日，上海期货交易所库存78650吨，减少50250吨。

东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货周二（11月25日）上涨，受助于日元疲弱和新加坡市场期胶价格周一上行。TOCOM橡胶期货5月合约价格周二大涨1.9日元，开盘报203.0日元/千克，其4月合约价格上周五收低2.1日元，而本周一TOCOM因节假日休市一天。

     二.基本面

    （一）宏观面

    1.中国央行突然降息，市场反响不一：标准普尔评级服务今日表示，中国降息对国内银行整体信用状况的影响可能不大，但银行利润率预计将面临额外压力。2014年11月21日，中国人民银行下调一年期贷款基准利率40个基点，下调一年期存款基准利率25个基点，其他期限存贷款利率亦下调。人民银行还将存款利率浮动上限由此前基准利率的110%上调至120%。宏源证券分析师孙海琳等人今日的报告称，中国本次降息是过去10年来对银行存贷利差侵蚀最大的一次。汇丰昨日发布研报表示，中国央行届时将降息两次，每次25个基点。报告称，2015年银行存款准备金率将累计被下调150个基点，以抵消外汇流入减速造成的影响。央行降息反映出该行政策已从定向宽松转为全面宽松。中国知名投行--中金公司表示，受货币增速放缓以及经济增速下滑等因素影响，明年CPI(居民消费价格指数)同比涨幅仍面临一定下行压力，通胀低点可能在年中附近，下半年通胀环比增速或回升，同比水平整体抬升的可能性大，估计明年全年CPI上涨1.9%。

    （二）基本面

    1.海胶集团11月24日晚间发布公告表示，公司为响应国家“走出去”战略号召，积极布局、推进国际化战略，参与了泰国橡胶种植园组织(REO)天然橡胶采购项目，并由公司全资子公司海胶集团（新加坡）发展有限公司与泰国橡胶种植园组织（REO）签订了20.8万吨天然橡胶采购合同，按照市场公允价格结算。

    2.马来西亚政府部门一名官员上周五(11月21日)表示，亚洲三大橡胶生产国泰国、印尼和马来西亚正计划建立一个地区交易所，以方便橡胶实货交易。该交易所计划在18个月内建立，将方便橡胶生产商和消费者进行对冲，以及三国之间的实货交易。这三个国家的天然橡胶产出占全球比重近70%。

    3.据泰国11月22日消息，泰国总理巴育上将周五在总理府主持会议后表示，出口连续3季乏力，主要是受世界经济低迷影响，外在因素非泰国所能干预，但政府已通过国家投资提振内需，让内需替代出口部门带动经济复苏。泰政府日前恩蒙皇上赐任威戍和庵蕾担任财政部、农合部的助理部长，协助财长和农长赶在1年内解决目标问题，相信添加2位部长后会加快提振经济的速度。

    （三）现货情况

    1.据泰国曼谷11月24日消息，泰国USS3橡胶现货价格周一涨跌不一，三座中心市场的报价为每公斤46.16-46.68泰铢，周五报每公斤46.38-46.66泰铢。橡胶销售总量为31.7吨，周五为40.8吨。

    2.国内合成胶报价情况：浙江地区乳聚丁苯橡胶市场报价窄调。吉化1502主流报价在11500元/吨附近，齐鲁1502参考报价在11700元/吨附近；

    福建地区丁苯橡胶市场报价盘整下滑，部分福橡1502现货报10800-11000元/吨；部分抚顺1502参考报价在10700-10800元/吨；部分吉化1502参考价格在11300-11400元/吨；以上报价均为主流自提报价，仅供参考，实际成交具体商谈。市场偏高报盘成交承压后，部分报价明显走弱；市场陆续倒挂出货。

    齐鲁化工城顺丁橡胶市场报价稳中小跌，齐鲁顺丁主流参考价格在12000-12100元/吨，茂名顺丁主流参考价格在11300-11400元/吨自提。商家多随行就市报盘，实单具体商谈。

    中油东北销售公司下调高顺顺丁橡胶价格500元/吨；大庆、锦州高顺顺丁橡胶价格在12000元/吨；东北地区库提价。

    三.综合建议

    今日上海交易所减仓5万多吨，幅度明显，1501合约移仓步伐加快。央行的降息给商品基本面带来短期利好消息。但部分业内人士认为，降息带来的价格利好只是昙花一现。主产国泰国仍然采取利好支撑橡胶价格，效果仍然较慢。

    技术面上看沪胶1505合约，继上周五的震荡剧烈，下跌幅度超过2%的弱势后，本周一震荡更加剧烈，早盘大幅波动后形成震荡时期的底部长脚阴线，随着主力合约的移仓换月，1505合约今日延续震荡行情，价格未能站上13000，收于12845。从技术形态上看，12850—13150为1505合约10月份以来的压力区域。操作上建议保持震荡思路，以13150为短期压力高点位置进行短空，12650附近为短期支撑位置获利平仓。

                    （期市有风险，入市须谨慎。以上建议仅供参考，不作投资依据。）