一、行情回顾

    11月10日动力煤合约1501合约，在连续五连阴之后终于收了一个小阳线，日内振幅不大。早盘开盘后大幅拉升，最高上冲到498.4点，然后迅速跳水回落，随后快读反弹，日内在494-498区间窄幅震荡，报收于496.6点。今日成交32766手，成交量较小。持仓方面，持仓158504手（-2312），持仓前20名中，多头55532手（-431），空头60731手（-35），空头占优。

二、基本面

宏观面：

    1、中国10月PPI同比降2.2%，预期-2.0%，前值-1.8%中国10月CPI同比增1.6%，预期+1.6%，前值+1.6%。数据显示有进一步通缩的风险，而工业方面进一步收缩。

    2、国家主席习近平出席亚太经合组织（APEC）工商领导人峰会并发表演讲。在演讲中，习近平首次公开全面阐述中国经济的“新常态”。习近平认为，“新常态”有几个主要特点，一是从高速增长转为中高速增长；二是经济结构不断优化升级，第三产业、消费需求逐步成为主体，城乡区域差距逐步缩小，居民收入占比上升，发展成果惠及更广大民众；三是从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。

    3、港口作业方面，今日北方五港暂无封航，但APEC会议期间（7日-12日）因环保要求，部分北方港口装船受到控制，尤其是污染性货种白天不可作业，听闻目前已有环保部门人员驻扎个别港口，这将部分影响港口作业效率。压港情况，黄骅港仍压港2-3天，京唐国投压港1-2天，此外新增天津煤码头压港2-3天；其他港口暂不压港。秦港锚地报港船数量较昨日减少9艘，至43艘，天津煤码头增加5艘，至12艘，其他港口变化不大。

现货方面：

    11月10日秦皇岛港口价格

    港口库存方面：11月10日秦港生产动态：①卸车：全港9676车；②装船：51万；③场存：内贸588万，外贸0万，合计588万；④锚地煤炭船舶51艘，预到13艘；周边港口场存：①曹妃甸港573万；②京唐港482万；③天津港269.4万。库存略有回升。

    进口：10月份全国煤及褐煤进口量2013万吨，环比减少103万吨，下降4.87%，同比减少830万吨，下降29.19%；1-10月份累计进口24299万吨，同比减少2013万吨，下降7.65%。进口煤降幅明显。
    需求： 11月3日-11月9日，六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）平均库存总量1410.42万吨，较上周同期减少25.36万吨，降幅2%。平均日耗总量55.87万吨，较上周同期降1.27万吨，降幅2%。六大电库存平均可用天数25.32天，增0.17天。日耗平均数虽然有所减少，但近期日耗量却有所好转。

三、操作建议

    从技术上来看，今日1501合约收出一根小阳线，暂缓了跌势。基本面中，在政策面上最近环保政策频出与进口煤增加税率还有限制煤企产量增加都极大的支撑着煤炭价格反弹，尤其是本月神华与中煤都上调了动力煤价格15元/吨，并且下月还有向上调整的预期。其次动力煤即将处于用量旺季，冬季采暖用煤量将增大。整体是在产业链上需求不振，担有需求预期，供给收缩，政策支撑，这是市场与政策的博弈。然而近阶段有传言称部分电厂或贸易商采购进口煤进行交割，成本较低，引起了期货上的大幅下跌。但是最近又传出，用于交割的进口煤只有三船货，相对于做空数量微不足道。因此又虚张声势的嫌疑。但整体而言，目前价位已经为期货贴水现货近20元/吨。显现出了阶段性做多的机会，这次是跌出来的机会，建议谨慎做多。495下方可逢低建仓，目标位515，止损486。

                （以上内容，仅供参考，不做交易依据，期货有风险，投资需谨慎）