一、行情回顾

    本周黑色系中所有品种均以下跌收周线，螺纹1505下跌1.13%，报收于2536点；焦炭1501下跌1.57%，报收于1068；焦煤下跌0.91%，报收于760点；铁矿石下跌3.76%，报收于511点。由于移仓幻月，虽然部分1501合约仍为主力合约，但是成交量明显缩小，以1505合约为主力合约的品种成交量及持仓量豆油明显的增加。

二、基本面

宏观方面：

    1、11月4日，央行将在公开市场持续开展14天正回购，此次操作量继续为200亿，与今日到期量相同，同时市场关注的中标利率也未变，继续持平于3.4%。这是正回购操作量连续第9期维持在200亿的水平，6日央行将继续开展200亿14天正回购，与当日到期资金量相同，中标利率也继续持平于3.40%，并未传递进一步宽松信号。回顾此前，央行每周通过滚动开展400亿正回购的方式，来平滑未来2周的到期资金量，缓解公开市场自然到期资金较少的窘境，同时已连续3周实现了资金的零净回笼和净投放。

    2、国家统计局公布的数据显示，中国10月官方制造业PMI为50.8，不及51.2的预期水平，为今年5个月以来的最近，经济增长减速明显。0月汇丰制造业PMI指数，汇丰银行公布数据显示，中国10月汇丰制造业PMI回升至50.4，初值为50.4，前值50.2。产出和新增订单增速放缓至5个月新低；新增出口订单增速创6月以来新低，输入成本和产出价格均大幅下滑。

    3、11月6日晚间，央行发布三季度中国货币政策执行报告，验证了市场猜测的中期融资管理工具。央行在报告中表示：“2014年9月，中国人民银行创设了中期借贷便利(Medium-termLendingFacility，MLF)。9月和10月，中国人民银行通过中期借贷便利向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。”新的货币工具不断地新增使用，表明了央行在定向降准方面的决心，相反的，全面降息的概率进一步缩小。

    4、自10月1日至今，发改委所批复的机场、铁路项目共达到了6933.74亿元。其中，10月份一个月批复了机场铁路项目投资达4935.14亿元。密集程度和批复金额远高于今年过往月份，稳增长的意图明显。

    5、APEC会议期间，中国国家主席习近平将系统阐述建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的“一带一路”规划，并于近日召开最高级别经济工作小组会议，确定让中国过剩产能“走出去”的“中国版马歇尔计划

    6、《APEC会议河北省空气质量保障措施》（简称《措施》）根据该《措施》规定，APEC会议期间，一类重点控制区域内（北京周边100公里范围内），除火力发电企业减少排放污染物30%以外，钢铁、焦化等涉气企业全部停产；二类重点控制区域内（北京周边100至200公里范围内），不达标的钢铁、焦化等涉气企业停产，即使达标的企业也要限产；一般控制区域内，钢铁、焦化等涉气企业加大检修力度，遇重污染天气，启动停、限产措施。《措施》指出，APEC会议期间阶段为2014年11月1日0时至11月12日24时。经统计，一类重点控制区域停产企业为597家，二类重点控制区域停产企业为208家，限产企业为223家；一般控制区域停产企业为563家、限产企业为795家。

现货方面：

    钢材：本周唐山普方钢坯从上周五2430元/吨下降至2420元/吨，本周下跌10元/吨。上海市场建筑钢材盘螺品种价格小幅下行。具体到各资源价格，16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格2910-2940元/吨，同品规国标资源主流价格在2730-2790元/吨；HPB300高线2860-3050元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在2930-3040元/吨

    焦煤：河北邢台主焦煤价格稳为930元/吨，但是本周二焦煤现货报价接连上涨山西焦煤11月份公路地销部分矿点精煤价格上调10--20元/吨：孝南、双柳肥上调10元/吨，朱家店1/3焦上调10元/吨，赵城0.6s1/3焦上调20元/吨，吕梁山主焦上调10元/吨，杜儿坪3#原煤上调20元。价格上涨较为集中。

    焦炭：本周河北唐山冶金焦价格稳，为1055元/吨。但本周五华东地区焦炭价格下月预期涨20-30元/吨，主要受钢厂库存低位，适量补库。华北地区，焦化企业受此次会议的影响，限产幅度较大，延长结焦时间，钢铁企业顺延检修，焦炭市场价格会受此影响，提涨意愿减弱，但河北部分焦化厂提涨20元/吨。

    铁矿石：普氏指数由上周五的79美元下跌到本周的76美元，周中曾一度跌到最低75.5美元，其中现货方面，具有代表性的山东青岛铁矿石价格本周下跌较大，上周五为540吨，周三下跌10元/吨，周四下跌5元/吨，周五下调5元/吨为520吨。整体来看，本周下跌20元/吨。

库存方面：

    中国钢铁工业协会最新统计数据显示，10月下旬重点企业粗钢日产量163.15万吨，减量13.14万吨，旬环比下降7.46%。据悉，本期统计口径中，东海、春兴、福盛、建邦、日照、南阳、粤裕丰、川威未报，按中旬其上报产量总计7.35万吨计算，重点企业10月下旬实际减量应为5.79万吨。数据同时显示，10月下旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1414.3万吨，较上一旬末下降151.3万吨，环比下降9.66%。钢铁库存下降明显。

焦煤库存：

11月7日进口炼焦煤库存(万吨）

    焦煤价格本月调涨，港口库存下降明显，需求回暖强劲。

焦炭库存：

11月7日进口焦炭库存(万吨）

   焦炭库存同样受下游补库需求的提振，库存有明显下降，尤其是钢厂的利润较好的背景下。

    11月7日Mysteel统计本周全国41个主要港口铁矿石库存总量为10624,环比上周统计数据降94，同口径库存10134；其中澳矿5449，巴西1905，印度79，贸易矿3685，精粉416，球团228，块矿1022。铁矿石同样受需求拉动，需求有所好转，库存下降明显。

    需求：钢材现货市场建材价格总体小幅上涨。现今钢市整体环境仍偏弱，期货市场再度走弱，北京周边钢厂停产影响钢坯销售，价格难以支撑，市场活跃度整体降低，近期价格整体窄幅波动，商家对后市信心不足，预计短期内钢价弱势盘整运行。焦化企业同样受北京APEC会议的影响，有所停工，供给减少，需求较为稳定，库存下滑明显。铁矿石方面由于钢厂的停工，需求有所收缩，港口近阶段库存下降是钢厂补库拉货所致。但是11月的需求较为疲弱。

三、操作建议

    本周黑色产业链全面下跌，是以铁矿石为主，焦煤焦炭上涨动力不足，以震荡回落为主，究其原因,主要是APEC会议在北京召开，要求多数钢厂在11月1日至11月12日限产停产，引发后期对螺纹生产原料的需求不振的预期，特别是对铁矿石的影响最大，由于焦煤焦炭的库存较低，具有一定的支撑。从技术面来看，螺纹钢依然有反弹的可能性，但是煤焦矿的技术面来看，后期仍有回落空间。整体来看，在过了限产高峰后，北方多数工地停工，钢材需求回落，价格势必下行，因此整个产业链将以逢高做空为主。螺纹钢若能上冲至2700上方，焦炭上冲至1080上方，焦煤上冲至770铁矿540是较好的抛空点位。

                   （以上内容，仅供参考，不做交易依据，期货有风险，投资需谨慎）