豆粕大幅收高  上行压力增大

一、行情回顾

    因美国豆粕加工商勉力提供充足供应以满足需求，导致市场供求偏紧，隔夜芝加哥期货交易所豆粕期货价格大幅上涨。最终芝加哥期货交易所(CBOT) 交投最活跃的12月豆粕合约上涨22.1美元/短吨，报收于397.2美元/短吨，涨幅为5.89%。

    受隔夜外盘豆粕期货价格大涨的刺激，今日国内豆粕主力合约M1505早盘大幅高开于3050元。开盘后期价略微有所反弹，最高反弹至3055元，但随后期价震荡回落，临近收盘时最低下探至2999元。豆粕期价全天走势相对较弱，基本上都运行在均价线下方。豆粕1505合约最终收报收于3005元，较上一交易日结算价上涨31元，涨幅为1.04%。成交量较上一交易日大幅放量66.3万手，至172.6万手；持仓较上一交易日略微减仓0.1万手，至195.7万手。

二、基本面

    美国农业部(USDA)作物进展报告显示，过去一周美国大豆收获先前推进了17个点，达到70%。截至上周日，美国大豆收获完成70%，上周53%，去年同期75%，五年同期76%。其中伊利诺伊斯收获完成63%，低于五年同期均值77%，印第安纳收获进度50%，低于五年同期的75%;衣阿华完成81%，低于五年同期的85%。报告出台前，分析师预期美国大豆收割工作可能完成71到75%左右。此外农户报告显示，大豆收获单产仍高于美国农业部10月份预测的47.1蒲式耳/英亩。

    利空因素消化，潜在利多继续发酵。美国农业部在6月30日的播种面积报告中，大幅上调美国大豆播种面积。之后，美国大豆长势良好，大豆单产和总产也被不断逐月调高，一次次刷新历史纪录。伴随着美豆产量的调高，美盘大豆大幅低走，一度逼近900美分/蒲式耳大关。但是价格的下跌也消化了利空，虽然USDA在10月份报告中继续调高产量，但大豆价格却以不断反弹给予回应。这在一定程度上说明利空已经被基本消化。另外，美豆收割进度较慢，且近期美国大豆出口销售强劲，也刺激美豆走高。

    养殖业改善总体较为缓慢，对豆粕行情的推动作用有限。近期，生猪养殖市场虽对豆粕需求有所回暖，但同时值得注意的是，生猪存栏量及能繁母猪存栏量等养殖市场指标性数据不容乐观。统计数据显示，截至2014年9月份，生猪存栏量为43628万头，较2013年9月份的46483万头大幅减少了2855万头。当前的猪粮比价为5.79，依然处于盈亏平衡点6之下，这在一定程度上也说明养殖户当前养殖利润并不乐观。此外，能繁母猪9月份的存栏量为4479万头，较2013年9月份的5008万头减少了529万头，同时也较上月的4502万头减少了23万头。与此同时，全国仔猪平均价格当前为23.26元/公斤，其价格走势处于阶段性的下行通道。能繁母猪存栏量是反映供给市场的仔猪能力，而仔猪价格在一定程度上反映出养殖户的补栏意愿，生猪存栏量则反映出对饲料的刚性需求规模，进而影响对豆粕的需求。

    现货方面，据中国饲料行业信息网消息，今天全国主要豆粕市场价格如下：江苏连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3600元/吨，涨50元/吨。山东临沂地区油厂豆粕价格：43%蛋白：报3550元/吨，涨50元/吨。华北天津内资油厂今日豆粕价格：43%蛋白：报3600元/吨，涨70元/吨。山西运城地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3800元/吨，涨70元/吨。广西防城港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3520元/吨；涨50元/吨。安徽省芜湖地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3550元/吨，涨60元/吨。陕西西安地区今日豆粕价格：43%蛋白：3700元/吨，涨20元/吨。

三、操作建议

    技术面上，隔夜CBOT豆粕期大幅上涨，收出了一根带长上影线的大阴线。期价一度冲上400美元整数关口，走势很强。但收出了比较长的上影线，说明上方的压力仍比较大，而且豆粕期价连续上涨之后，面临调整的压力也在逐步增大，短期反弹空间或不大了。今天大商所豆粕1505高开低走、大幅收高，最终收出了一根略微带上下影线阴线。期价最终收在了3000元整数关口之上，走势仍然显强，但继续上行的压力也会比较大。操作上，建议豆粕1505多单谨慎持有，止盈可设在3000元一线附近。

              以上内容，仅供参考，不做交易依据。期货有风险，投资需谨慎。