一.行情回顾

        28日,沪胶1501合约开盘13110，开盘后随即小幅探低至日内最低点13005，上午盘价格最高冲至13300，午后继续震荡小幅回落，收盘价格为13215，日内上涨95，涨幅为0.72%。日内总成交量继续缩减为54.6万手，持仓量为199710,手，增仓12250手。

        1505合约成交量继续增加，日内价格上涨略小于1501合约，上涨75，涨幅0.56%，但持仓量减少11034手，日内总成交量为191022.。

    截至28日，上海期货交易所库存120850吨，减少190吨.

    东京工业品交易所橡胶期货主力合约收报197.2日圆/千克，较上一交易日无增减。

二.基本面

    1.宏观面：

    根据世界银行日前发布的《东亚经济半年报》显示，他们预计中国的经济增速在2014、2015年将分别放慢到7.4%和7.2%，其中2014年的数据由此前的7.6%调低了0.2个百分点。该报告还认为，中国政府出台的一系列措施，包括控制地方政府债务、抑制影子银行、应对产能过剩、治理污染等，将导致投资及制造业产出增速下降。

    对于第四季度，经济下行压力依然较大，需要重点关注以下方面的风险。首先，房地产投资仍可能继续下滑；8月全国商品房开发投资累计同比增速已低至13.2%，比去年同期下降6.1个百分点，预计四季度将进一步下跌，是拖累增长的最大因素。其次，随着往年投资建设项目陆续竣工，而今年新开工项目有限，新增长动力不足。另外，PPI已连续30个月负增长，制造业领域面临通缩压力加大。最后，金融机构风险偏好下降，金融支持力度减弱，特别是目前的实体经济利率较高。

    2.上周五，国内复合胶国家标准审查会在海口召开会议，就“复合橡胶”进行了重新定义。其中的关键点在于，规定生橡胶不大于88%。

    今年8月，国家标准委下发文件，要求中国石油和化学工业联合会组织主要起草单位，抓紧落实和实施《复合橡胶通用技术规范》，并要求2014年完成任务。当月月底即出具了《复合橡胶通用技术规范（征求意见稿）》。仅隔两个月，再次开会确定对“复合橡胶”的重新定义。

    目前市场上流通的复合橡胶均是依照2006年由中国橡胶工业协会制订的《复合橡胶自律规范》（下文简称“行标”）生产。依据行标对“复合橡胶”的定义，复合橡胶的生胶率在95%~99.5%。由此可见，要求“复合胶中生胶含量不大于88%”的国标与现行行标大相径庭。

    3.据泰国10月27日消息，泰国农业部长Petipong Puengbun Na Ayudhya称，泰国将参加11月20-21日橡胶会议，与印尼和马来西亚共同寻找解决橡胶价格问题的方法。橡胶生产国料对设定胶价和降低供应进行讨论。Petipong曾在10月6日表示，泰国、印尼和马来西亚官员将在吉隆坡会面对提振胶价的措施进行讨论。

    4.据越南10月27日消息，越南国家统计局公布的出口数据显示，越南10月橡胶出口量预计为15万吨。越南1-10月橡胶出口量预计为84.8万吨，较上年同期增加1.8%。越南国家统计局公布的修正数据显示，9月出口橡胶12.8万吨，此前预估为出口14万吨。数据显示，越南2013年10月橡胶出口量为11.1万吨。

（二）现货情况

    衡水地区顺丁橡胶市场报价整理，部分燕山顺丁橡胶报价在12800-13000元/吨，部分大庆顺丁橡胶报价在12900元/吨附近，部分四川顺丁橡胶报价在11300元/吨附近。

    山东地区顺丁橡胶市场报价盘整，齐鲁、燕山顺丁参考报价在12500-12600元/吨，茂名顺丁参考报价在12100-12200元/吨，大庆、独山子顺丁参考报价在12500元/吨附近，四川顺丁参考报价在11300元/吨附近。

二.   综合建议

    本周沪胶价格自上周五的高点有所回落，但价格仍然维持在13000上方震荡。结合基本面释放消息信号，中长期仍然不利于胶价反转：宏观面上中国的数据也并不乐观，以房地产为首的主要行业面临继续下滑风险，预计2014.2015经济增速的放缓都给橡胶制造业以萎缩的信号。技术面上看，此次反弹已接近短期高点附近。操作上建议短线以回调逢高空为主。1501合约13500为短线压力位置，下方支撑13000—12500..建议投资者不宜过份看涨反弹行情。

                 （期市有风险，入市须谨慎。以上建议仅供参考，不作投资依据。）