豆粕低开高走  反弹值得期待

一、行情回顾

    因基本面偏空继续打压豆粕期货价格，上周五芝加哥期货交易所豆粕期货价格冲高回落。最终芝加哥期货交易所(CBOT) 交投最活跃的12月豆粕合约下跌2.5美元/短吨，报收于311.0美元/短吨，跌幅为0.80%。

    受上周五外盘豆粕期货价格下跌的影响，今日国内豆粕主力合约M1501早盘大幅低开于2950元。开盘价即是全天的最低价，随后期价震荡回落，午后最高反弹至3012元。豆粕期价全天走势相对较强，基本上都运行在均价线上方。豆粕1501合约最终收报收于2997元，较上一交易日结算价上涨1元，涨幅为0.03%。成交量较上一交易日大幅缩量22.4万手，至106.8万手；持仓较上一交易日增仓0.4万手，至109.0万手。

二、基本面

    美国农业部（USDA）上周五公布的10月供需报告显示，美国2014/15年度豆粕产量预估为4203.5万吨。9月预估为4203.5万吨。2013/14年度美国豆粕产量预估为4087.5万吨。

    目前豆粕现货价格走势相对平稳，与9月不同，10月上、中旬油厂的库存压力都不大，通常不会主动调整价格。这主要是由于10月是大豆进口青黄不接的时期，新作美豆处于收割和装运期，国内进口大豆的到港速度放慢，亦有部分油厂停机以等待新的原料补充。这一季节性环境对豆粕现货价格形成支撑，使现货价格独立于CBOT大豆价格较为抗跌。

    另外，豆粕下游需求亦开始逐步恢复：一方面，国内养殖收益整体好转，虽然能繁母猪存栏拐点未现，但生猪存栏数自6月开始稳步上行，随着补栏仔猪的生长，后期蛋白需求逐步回升应是趋势。另一方面，受印度豆粕出口下降的影响，我国豆粕出口前景四季度仍值得期待。预计四季度豆粕需求将温和增长。此外，相关替代品菜粕的价格处于低位振荡走势，水产需求已经转入淡季，目前国内约30万吨的菜粕库存短期难以有效消化，2400元/吨一线的振荡格局仍将延续。豆菜粕价差进入1000—1200元/吨的合理区间，这一价差并不会影响豆粕的四季度消费。

    现货方面，据中国饲料行业信息网消息，今天全国主要豆粕市场价格如下：山东济宁地区油厂今日豆粕价格：43%蛋白：3500元/吨，较周五跌20元/吨。江苏连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3470元/吨，较周五跌30元/吨。陕西西安地区今日豆粕价格：43%蛋白：3550元/吨；较周五下跌50元/吨。山西运城地区油厂豆粕价格行情：43%蛋白：3630元/吨，较周五跌20元/吨。

三、操作建议

    技术面上，隔夜CBOT豆粕期价冲高回落，收出了一根带长上影线的阴线。期价虽然收在了5天均线之下，但走势仍然处强势整理之中，短期反弹仍然值得期待。今天大商所豆粕1501低开高走、小幅上涨，最终收出了一根略微带上影线的阳线。期价再次收在了5天均线之上，短期或还有反弹空间。操作上，建议豆粕1501依托5天均线适当介入多单。

            以上内容，仅供参考，不做交易依据。期货有风险，投资需谨慎。