一、行情回顾

本周沪胶走势延续前三周跌势，价格再创新低，主力合约跌破13000整数关口。近月合约1410价格收盘于11250，逼近11000，周跌505，跌幅为4.29%，1409周一以11775收盘完成全部交割。再看主力合约1501，本周开盘13485，最高13750，最低12780，收盘12835，周跌685，跌幅为5.07%。总持仓为277072，较上周276098相差无几。总成交量为234万手，较上周203万手有所提高。概括其表现为：前半周行情在13300上方震荡欲反弹，但成交萎靡，量能不足。下半周则表现出反弹无力，行情继续急剧下跌，周五更是逼近跌停的形势收盘。其他月份合约均大幅下挫，跌幅均在5%左右，整体表现弱势。

本周日胶主力合约02月份同样表现延续弱势行情，周开盘190.6，最高195.5，最低189.0，收盘于189.1。周五因受沪胶暴跌影响，日胶前半周的小反弹行情宣告结束，价格掉头向下。

    仓单方面：截至9月12日，上海期货交易所库存仓单125630吨，较上周123950吨，小幅上涨，继续保持在12万吨上方。

    二.基本面

（一）宏观面

1.国家统计局18日数据显示，8月份70个大中城市中，新房和二手房价格环比上涨的城市个数均仅剩1个，绝大部分城市房价环比下降，其中部分城市降幅较此前有所收窄。
　　中国8月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：价格环比下降的城市有68个，持平的有1个，上涨的有1个。价格同比下降的城市有19个，持平的有3个，上涨的有48个。

中国商务部周二表示，中国8月海外直接投资降至至少两年半低位，突显中国经济成长面临的重重挑战。
　　2.美国8月消费者物价指数(CPI)月率意外下跌，为逾一年多以来的首次，表明当前美国的通胀水平仍然未达到美联储2%的目标位。数据显示，美国8月CPI月率下跌0.2%，为2013年4月以来的首次，预期持平，前值增长0.1%。

3.日本内阁府在19日发布的9月份经济展望调查报告中下调了对本国经济的基本评估，认为在诸如台风及暴雨等不稳定的天气环境中，当月日本个人消费下滑对经济增长构成拖累。内阁府还在报告中维持了对企业投资的基本评估，认为该指标“近期出现疲软态势”，并保持了对出口维持平稳的基本评估。

    4.美联储在17日发布的声明中表示，经济刺激计划，即量化宽松，亦将终止，此举措同样广受期待。美联储一直以来都在大量购入数以十亿美元计的债券，以期能够长期保持低水平利率，进而刺激消费。但如今，随着美国经济的复苏，央行已无需进行额外的干预。美联储(Fed)在结束了为期两天的央行政策委员会会议后发布声明，重申在经济刺激计划结束后的“相当长一段时间”后，美联储才会考虑加息。 

    5.下周全球三大经济体美、中、欧将公布9月制造业数据，中、欧制造业继8月下滑后能否企稳回升，以及美国制造业能否继续独领全球经济复苏将成为看点。此外，美国还将公布成屋销售、新屋开工、耐用品订单等重磅数据，如美国数据继续上佳表现，或对美元指数形成支撑。

    （二）供求面

    1.青岛保税区橡胶库存截至9月15日降至192,200吨，5月中旬为362,200吨，去年6月末为34.19万吨。

    2.继青岛库存下滑后，日本库存下滑：路透9月17日 - 日本橡胶贸易协会周三公布的数据显示，8月31日止的10日内，日本生胶库存下降5.5%，至15,970吨。8月31日该数据为16903吨。其他品种胶也相应下滑，但幅度有限。

3.今年8月全球轻型车总销量约为665万辆，同比增1%，较此前4%左右的增幅明显缩减，中国车市增速放缓是全球车市增长减速的重要原因。今年以来全球轻型车月销量同比增幅大多在2%—6%，只有8月份不到2%，为本年增幅最低的一个月。

4.台风“海鸥”对海南橡胶影响很有限，因其路线与海南主要种植橡胶地域距离较远，对胶园未造成实质性影响。

    （三）消息面

    1、本周消息面上主要围绕泰国胶农与政府的抗议事态发展。

    泰国9月15日消息，因胶农声称将就政府抛储、胶价下跌等问题发起抗议活动，泰国农业部9月15日与胶农举行了会谈。会谈并未取得双方达成协议的结果。

    17日，泰国橡胶农户呼吁对政府已售出半数橡胶库存的言论展开调查，因其对政府扶持的不足逐渐失去信心。泰国橡胶行业团体的负责人表示，公布的交易信息不清不楚，政府未提供买方信息，并且售价高于现货市场。他们怀疑所谓出售过半以及月底将全部出售21万吨库存只是政治把戏而已，若果然如此之后将更加拖累胶价。

9月19日消息，泰国军政府预计，解决橡胶供应过剩及价格低迷问题仍需时日。泰国总理表示，“这些问题由诸多原因导致，包括全球经济、行业经营模式以及供需层面，这需要彻底地改革。由于积压已久，我个人认为橡胶的问题还需几年时间来解决。”该消息必然引发胶农不满，据外媒9月19日消息，泰国南部16个府的胶农因价格问题准备10月8日去曼谷举行抗议活动，并向政府提出4条意见解决目前橡胶价格问题。

此外，泰国副总理Pridiyathorn Devakula表示，政府批准向农户组织及企业提供300亿泰铢低息贷款，用于购买橡胶及扩大加工量。贷款的一半将用于支援农户组织，另一半提供给橡胶加工商。

2.据外媒9月18日消息，印度喀拉拉邦首席部长Oommen Chy敦促总理莫迪上调天胶进口关税，以控制国内胶价下跌时的进口。该部长一直希望政府能批准在国有高速公路上强制使用橡胶沥青。他重申国家需要100亿卢比的农作物稳定基金。为扶持胶农，政府已经以高于市价2卢比的价格购胶。

3.据越南9月16日消息，越南海关总署周二公布，越南8月橡胶出口量环比增长11.6%，至113,922吨。数据显示，越南1-8月橡胶出口同比下滑5.7%，总计572,646吨。

    （四）现货报价

本周天然橡胶国内报价继续下调，下调幅度在300-500元/吨左右。9月19日，衡水地区天然橡胶市场，云南民营标二报价在11300元/吨，较上周下调500元/吨；越南3L无税11600元/吨，胶上周下调300元/吨；泰国三号烟片不含税报价在12700元/吨，较上周下调100元/吨。且下游需求疲软，市场交投平淡。

截至本周五泰国橡胶报价为48.18-48.50泰铢，较上周五报价为47.31-48.44小幅上涨。成交量上维持在30-75吨，变化不大。

本周国内合成胶报价下跌100元/吨左右。

    三、综合建议

综上所述，本周基本面上并无重大利空消息继续释放，但宏观面上中国8月房地产数据

对于市场寄希望于中国经济好转的信心破灭，且商务部称中国海外投资降至至少两年半低位，未来形势堪忧。尽管美国表示加息时间表未定，但市场信心未见提振。且下周重要数据相继出炉，对商品价格反弹料将不利。

从天胶持仓上看，仍然以散户多头、主力空头为主，短期内做多趋势不妥。周K线上看，截至本周，沪胶1501合约已第四周长阴线下行，周均线排列呈现标准的空头布局，底部成交量维持200万手左右，尽管量能上未明显提高，但对于空头继续打压市场所需量能已足够。结合橡胶底部震荡下行以及连续急挫后短线反弹的历史走势来看，1501合约下周价格料将围绕13000展开短线争夺，预计顺势继续下挫后，行情反弹确认13000支撑位是否被有效破位的可能性较大。

因此1501合约操作上建议以12600—12700为短线支撑，13000—13300为短线压力。关注下周数据，若对市场空头继续形成有利引导，价格跌幅料将继续扩大。若不温不火的数据，则价格将主要由技术面的消耗为主，价格反弹概率则较大。

（期市有风险，入市须谨慎。以上建议仅供参考，不作投资依据。）